旅游的需求在很大程度上是强烈依赖于宏观经济环境的。当经济增长时，可支配收入水平通常随之增加，可支配收入中很大一部分将消费于旅游产品上，这在新兴经济体中尤为显著。反之亦然。

  从总体上来看，中国旅游收入的增长率基本都超越了GDP增速，尤其是在GDP加速上涨的阶段，受益于扩大内需对行业的提升效用，旅游收入的增速加速上扬，在GDP增速放缓的时候，尽管旅游收入的增速也有所放缓，但是由于消费惯性的存在，其增长率仍然超越GDP增速。

  从中国旅游收入的情况来看，1995年仅为1375.70亿元，至2009年已突破1万亿元，达到10184亿元。预计2010年旅游总收入增长可超过20%，进入“十二五”之后，旅游行业将步入快速增长的黄金期和转型期，逐渐从旅游大国发展成为旅游强国。

  从旅游业的影响因素来看，目前对旅游业影响最为显著的有城市化率的提升、宏观经济增长及随之带来的居民收入的提高以及铁路航空等交通配套设施的逐步完善。

  当前国内旅游市场仍以中低端旅游消费为主，主要是观光游、休闲游、自驾游、自由行等，而高端的商务会展旅游、度假游以及出境游的占比仍有待提高。借消费升级东风，旅游行业也将走上行业消费升级之路，行业发展将由单纯的景区观光向度假休闲方向转变。

  我们认为，国内游和出境游将是未来发展重点。景区类上市公司机会将更显著，其次是旅游综合类上市公司。建议重点关注受益于交通条件改善的景区、具备政策支持或通过资产重组等能为公司实现外延式扩张的、在未来3到5年成长性确定、发展前景清晰的公司。目前行业估值水平低于历史均值，给予行业“强于大市”评级，建议关注丽江旅游（002033）、宋城股份（300144）、桂林旅游（000978）、世纪游轮（002558）、ST张家界（000430）等。

  以上信息来源中原证券，仅供参考。