中原证券谈股论金

  经历了上周自2437点的连续反弹之后，受制于8月上旬2650点一带的缺口阻力，空头力量卷土重来，市场震荡下行，截至上周五收盘，上证指数报收于2534.36点，下跌2.27％。中小板成为做空主要动能，跌幅达到2.89％，但创业板相对看跌，略微跑赢大盘，跌幅为1.50％。

  行业板块上来看，由于海外股市暴跌，全球避险情绪升温，黄金股强势不改；受益于《节能环保产业十二五规划》即将出台刺激，环保板块逆势飘红；此外，高通胀环境下，酿酒行业的防御性价值凸显，盘中表现也相对抗跌。相比之下，出于对3、4季度投资下滑的担忧，近期部分地区水泥价格开始高位下行，“旺季不旺”特征显著，这直接拖累了水泥股表现，成为上周跌幅最大行业。

  上周市场成交量也处于较低水平，上证指数日均成交额仅800亿元左右，市场人气较为涣散，彰显内忧外患下的A股市场积弱难返。海外市场方面，近期欧债、美债问题愈演愈烈，多家国际机构下调了全球经济增速，直接导致上周四道指暴跌3.68％，德国、法国市场跌幅更是在5％以上，全球市场的动荡不安无疑给A股投资者带来了较大心理阴影，这是导致上周A股市场下行的重要因素。国内市场方面，上周央票利率全线上行，同时二、三线城市限购政策启动在即，国内政策转向迹象尚不明朗，投资者期盼的政策放松预期也随之落空，流动性紧缩对A股形成较大扼制。与此同时，7月国内经济、投资增速下滑，加之未来出口的可能不振，也加重了投资者对3季度经济下行，进而影响上市公司盈利能力的担忧。

  总之，考虑到国内经济、政策以及海外市场的不确定性，我们预计在市场没有出现明确的刺激信号、形势尚未明朗之前，A股市场还有一个反复震荡的过程，后市有考验前期低点2437点的可能，建议投资者多看少动，以观望为主。

  考虑到上周A股市场的回落并未明显放量，空头量能有所衰竭，且当前估值处于历史底部，故预计市场应是一个缓慢的下跌过程，市场再现8月上旬的悬崖式下跌可能性较小，市场随时或有小级别反弹，因而对于激进型投资者，在充分做好风险控制的基础上，可适度捕捉以新能源、新材料为代表的战略新兴行业的盘中交易机会，而以农林牧渔、食品饮料、餐饮旅游等为代表的大消费行业的投资机会也可适度关注。

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