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  受欧美股市大跌影响，沪深两市近日连续呈现低迷走势，股民翘首企盼的十八大行情迟迟没有出现，过去一向导致股民良好预期的大事、喜事行情并未如约出现。专家认为，近期股市跌跌不休的低迷行情背后有宏观经济不景气的原因，更有股市制度不完善这一缺陷的影响。只有以完善制度为立市之本，落实股改措施，才能从根本上树立投资信心，引导价值投资。

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  市场低迷令监管层着急

  两市股指放量下跌，延续了近期的股市低迷行情。北京科技大学管理学院经济贸易系主任何维达表示，一方面，欧美经济复苏缓慢造就了中国股市低迷的外部环境；另一方面，国内经济增速放缓，以钢铁、汽车为代表的制造业亏损明显，成为股市利空。就股市本身而言，供需矛盾仍然是制约股市行情的核心因素。随着股票供应的上升，相应的投资者队伍并没有扩大，供需存在失衡的现象。何维达认为，如果不是维稳举措的出台，股市可能早就跌破2000点。

  “我国股市‘政策市’的问题仍没有得到根本解决，股市仍旧随政策波动”，何维达表示，“股票发行价高，上市公司圈钱现象仍然存在。部分企业热衷于短期投机炒作，A股资金利用效率较低。我国股市仍处在发展阶段。”

  北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，近一年来，监管层采取了一系列规范发展资本市场的措施，但政策效果不尽如人意，投资者仍缺乏投资热情和信心。上海申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明表示，股市持续下跌，使得投资者难以通过长期投资获得应有的收益，导致进入股市的资金逐步减少，存量资金纷纷撤出，市场成交量不断萎缩。

  完善制度是立市之本

  何维达指出，完善制度是股市立市之本，股市低迷与制度不完善有很大关系。监管层出台的很多市场规范措施起到了一定积极作用，如严格把关新股发行、培育高品质上市公司、持续打击内幕交易等。但这些措施大多旨在促进股市长期发展，缺乏到位的短期措施。另外，有些政策脱离市场实际。“股指期货做空机制在市场低迷的时候实际上打压了投资者积极性，背离了政策初衷。”何维达说。

  落实现有政策、完善制度漏洞是未来股市立市的根本所在。“降低手续费，降低印花税，强制分红等措施尚未得到有效落实，首先应当监督措施兑现，维护股民利益”，何维达认为，完善股市制度是一项大工程，有赖于整个宏观经济形势的好转。申万菱信基金投资总监欧庆铃建议，要坚决改革只重融资、不重投资的发行监管制度，创造长期资金进入股票市场的氛围，培育投资理念多样化的市场环境。

  何维达表示，喊话是没有用的。只有通过政策措施不断完善市场制度，使投资者切实感受到价值投资比投机更合算、更有好处，逐渐培养长期投资、价值投资的意识和习惯，才能恢复市场信心，增加投资热情。

  未来行情尚不明朗

  10月份，CPI维持在1区间运行，在经济环境持续改善的背景下，股指下跌的幅度非常有限，目前来看震荡筑底临近结束。

  东方分析首席分析师、技术总监张刚胜近日表示，沪指再破2000点几乎没有可能性。“公众的预期太高，导致股市临近十八大反而紧张起来。短线大盘不排除再次震荡，但回落也只是为了整固底部。”张刚胜说。

  何维达认为，熊市还将持续一段时间，但目前仍很难判断低迷行情持续到什么时期。年底有望出现季节性的券商“吃饭”行情。10月份宏观数据陆续出炉，经济企稳预期也会更加清晰，十八大新政策措施的出台或将提升投资者信心。

  [据《人民日报》（海外版）]