在中国人民银行加息之后，笔者指出，这将促进大盘结束调整，创出新高。大盘的走势验证了该判断，但上涨的速度之快、短期上涨的幅度之大，仍然超出预期。造成大盘快速上涨的主要原因仍然是旺盛的投资需求，在加息预期得到明确以后，进行快速买入。

　　而前期一些看空的机构在市场的突然上涨面前，也有快速加仓的动作，其结果是主要板块都出现了全面快速上涨，如金融、地产、钢铁、电力、煤炭等。于是，大盘仅用5个交易日就创出了历史新高。

　　笔者认为，第一，本轮上涨存在较强的合理性。一是建立在上市公司业绩快速增长的基础上。二是人民币升值加速为资产类股票上涨提供了支持。三是国际资本市场的强势和资产价格的上涨为A股提供了有利的外部环境。四是本次行情的主导力量来自于以基金为主体的机构投资者。这些特征决定了本次行情的上涨更为理性，是值得投资者积极看待的。

　　第二，大盘虽然创出历史新高，积累的系统性风险并不大，表现为主要行业存在普涨和优质股票的全面上涨。而这些行业和股票的上涨都得到了基本面的较强支持，如金融、地产、煤炭虽然涨幅累计较大，但良好的业绩和成长预期使得其下跌空间并不明显。钢铁、电力、汽车等行业则存在恢复性上涨的基础，进一步上涨也是合理的。作为增长预期稳定的高估值板块，如商业、食品、旅游，不仅得到基本面的支持，而且它们稳定的投资结构决定了资金的流入行为会更加明显。

　　因此，笔者认为创新高之后的行情仍然存在一定的上涨空间。按照笔者对上市公司业绩增长的分析，下半年上证指数的高点在4600点至5000点之间。

　　第三，很多投资者存在对宏观调控的担忧，显然是误解了政策意图。根据最新的宏观数据、出台的系列政策，笔者可以概括为两个方面：

　　一方面是宏观调控政策的核心是促进经济持续高速增长。为维持经济的快速增长，不可能大幅度降低投资、出口的增长率，同时会加快消费服务业的发展。

　　另一方面，在经济增长的前提下，要通过相关的调控政策来促进、改善经济增长的质量，经济的结构性调整和行业的结构性增长将是发展的主线，也是宏观调控政策的主线。

　　因此，对于我国股市而言，就会受到经济快速增长的基本支持，也就是我们仍处于经济增长的“黄金岁月”，股市的“花样年华”能够得到延续。

　　综合这些分析，笔者仍然积极乐观地看好我国股市的发展。虽然在其发展的过程中会受到多种因素的影响，导致市场仍然会出现较大幅度的波动，但基本趋势是值得肯定的。

　　（据《国际金融报》）